10 de diciembre de 2015 15:27 PM
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Las cerealeras prometen US$ 3.000 millones

El primer acuerdo con las cerealeras apunta a mejorar las condiciones para establecer el d贸lar de salida. El problema principal es c贸mo amortiguar el traslado a los precios de la devaluaci贸n para superar el atraso cambiario. Las reuniones fueron dos y, en buenos t茅rminos, el nuevo ministro de Hacienda obtuvo un compromiso de las cerealeras. […]

El primer acuerdo con las cerealeras apunta a mejorar las condiciones para establecer el d贸lar de salida. El problema principal es c贸mo amortiguar el traslado a los precios de la devaluaci贸n para superar el atraso cambiario.

Las reuniones fueron dos y, en buenos t茅rminos, el nuevo ministro de Hacienda obtuvo un compromiso de las cerealeras. Las exportadoras de granos adelantar谩n US$ 3.000 millones hasta mediados de enero como primera liquidaci贸n de los US$ 6.000 millones que Alfonso Prat-Gay calcula que tiene retenido el sector agropecuario.

El compromiso de las cerealeras tendr谩 como contrapartida la emisi贸n de una letra por parte del Banco Central como forma de acelerar el ingreso de los d贸lares.

Esa letra servir谩 de puente para que las cerealeras le paguen a los productores en enero y as铆 la carga del impuesto a las Ganancias pase para la otra cosecha.

El acuerdo se realiza en el marco de los adelantos que formularon tanto Prat-Gay como el ministro de Agricultura designado, Ricardo Buryaile, en el sentido de que el Gobierno avanzar谩 con la eliminaci贸n de retenciones a las exportaciones de ma铆z,聽 trigo y carne, y la rebaja de las de la soja.

Y, aunque no se precis贸 el momento, ser谩 despu茅s de la devaluaci贸n que permitir谩 dejar atr谩s un tipo de cambio claramente atrasado, al punto tal que resulta 35% inferior al promedio de los 煤ltimos 65 a帽os.

 


Esos US$ 3.000 millones de las cereales constituir铆an el punto de partida para recomponer la situaci贸n de escasez extrema de divisas que dej贸 el kirchnerismo frente a una monta帽a enorme de pesos emitidos para cubrir el d茅ficit fiscal r茅cord de los 煤ltimos a帽os.

Un dato evidente del agujero que dej贸 Alejandro Vanoli en el Banco Central fue que reci茅n ayer, en el d铆a de su renuncia, dio a conocer que el pasado 31 de agosto le hab铆a pasado al Tesoro US$ 3.558 millo

nes para pagar deuda. Evidentemente, no quiso hacerlo en aquel momento de campa帽a electoral y opt贸 por esconderlo y blanquearlo en la retirada.

Sin d贸lares propios en el Central (lo que hay es un swap de yuanes chinos y divisas de los depositantes), Alfonso Prat-Gay debe encarar lo que se presenta como un largo camino hasta abril cuando vuelvan a llegar los d贸lares de la exportaci贸n de soja.

 


Los US$ 3.000 millones que se comprometieron a adelantar las cerealeras constituyen un punto de partida para empezar a delinear un esquema de salida cambiaria hasta mediados de enero.

El ministro designado cuenta con una ventaja y es que ya adelant贸 que el levantamiento del cepo cambiario ser谩 en funci贸n de los d贸lares que vaya consiguiendo.

Con cepo cambiario, el gobierno entrante mantiene un instrumento que le permitir谩 al Banco Central fijar el nuevo valor del d贸lar para apuntar a la unificaci贸n de los mercados pero, 驴cu谩ntos d贸lares necesitar谩 PratGay para que los mercados le crean el valor del d贸lar 煤nico que se vaya perfilando?

El economista Pedro Rabasa, de Empiria Consultores, dijo ayer en un informe que 鈥渆l stock de divisas disponibles para intervenir de manera inmediata en la unificaci贸n del mercado deber铆a ubicarse entre los US$ 10.000 y US$ 20.000 millones鈥.

Esos montos ser铆an los necesarios para que el Central 鈥渕ande鈥 en el mercado en caso de una situaci贸n de tensi贸n cambiaria que, desde ya, deber谩 conjugarse con el precio que tendr谩 el d贸lar y el nivel de la tasa de inter茅s en pesos que resulte del esquema puesto en marcha.

El precio de d贸lar de salida del atraso que dej贸 Cristina Kirchner depender谩 de la cantidad de d贸lares que pueda demostrar el Gobierno que est谩 en condiciones de conseguir

desde ahora hasta marzo y eso, a su vez, determinar谩 el nivel de la tasa de inter茅s.

驴Qu茅 esperan los analistas, banqueros, empresarios y sindicalistas? 驴Hay una fotograf铆a 煤nica para imaginar el punto de salida cambiario del nuevo gobierno? Una encuesta a vuelo de p谩jaro indic贸 que esperan un d贸lar 煤nico de entre 13,5 y 14,5

pesos, o sea en un nivel inferior al d贸lar Bolsa que ayer estaba en $ 14,70 y al 鈥渃ontado con liquidaci贸n鈥 de $ 15,17.

Si bien no hay una visi贸n 煤nica sobre el d贸lar de salida, la misma encuesta reflej贸 que la modificaci贸n cambiaria que realizar谩 Prat-Gay podr谩 resultar insuficiente frente a las condiciones de un d贸lar fuerte a nivel mundial con ca铆da de precio de las materias primas y con Brasil devaluando y en recesi贸n. Pero adecuada para el equilibrio dom茅stico.

Una de las dudas fundamentales, dentro y fuera del nuevo gobierno, es cu谩l ser谩 el traslado a precio de la devaluaci贸n.

Varios precios de productos clave para el bolsillo de las familias (carne, harina, pan, aceite) empezaron a dispararse antes de la modificaci贸n cambiaria.

La pol铆tica del miedo a Mauricio Macri en la que se concentr贸 el gobierno que se fue tuvo impacto sobre muchos formadores de precios que buscaron adelantarse a la devaluaci贸n.

La inflaci贸n, que ven铆a por debajo del 2% en los 煤ltimos meses podr铆a saltar a cerca de

5% en diciembre seg煤n el c谩lculo de algunas consultoras.

En una etapa de 鈥渄esanclar variables鈥, como la defini贸 el economista Dante Sica, las primeras se帽ales del nuevo gobierno hablan a las claras de avanzar m谩s r谩pido en el ataque al atraso cambiario que en la cuesti贸n del abultado d茅ficit fiscal. Pero el paquete a desatar tiene algunos n煤meros que asustan.

El informe de Rabasa hace foco en el conflictivo tema de la venta de d贸lar futuro que hizo Vanoli y que puede demandar la emisi贸n de otra monta帽a de pesos.

Dice que 鈥渆l 煤nico gran vendedor es el Central, cuya posici贸n vendida era de US$ 15.331 millones y que dependiendo de c贸mo se unifique el mercado cambiario, puede ser que deba entregar de manera inmediata entre $ 60.000 y $ 70.000 millones鈥, una inyecci贸n de pesos brutal en el mismo momento en que se unifica el mercado.

En parte es por eso que los operadores esperan una suba de la tasa de inter茅s para las pr贸ximas semanas que, junto a un cepo entreabierto, vaya limando asperezas en un camino hacia la normalizaci贸n que se presenta trabado.

La clave sigue estando en la cantidad de d贸lares que pueda conseguir el nuevo gobierno desde ahora hasta marzo.

Negociaci贸n con la cerealeras y con los fondos buitre, colocaci贸n de bonos al Banco Central para que los venda a un consorcio de bancos del exterior, aportes de un grupo de bancos extranjeros, renovaci贸n del swap con China y b煤squeda de nuevos acuerdos: todos son caminos que est谩n sobre la mesa de Prat- Gay y en gestaci贸n.

Empieza otro partido y Macri comienza con la cancha econ贸mica inclinada en contra y con un paquete a desatar sobre el que nadie sabe bien qu茅 contiene. Igualmente, el partido hay que jugarlo.

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